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黄金珠宝行业触底复苏 2018年将继续增长

中信证券公司研究部高级经理高恺阳认为,从2017年开始,黄金珠宝行业触底复苏,2018年还将继续增长。

在黄金产业与金融市场的融合发展论坛上,中信证券公司研究部高级经理高恺阳认为,从2017年开始,黄金珠宝行业触底复苏,2018年还将继续增长,黄金珠宝行业将迎来巨大机遇。

高恺阳表示,2013年之前,我国黄金珠宝行业处在持续高增长的阶段,而在随后的2014年到2017年,整体的增速都回到一个比较低的水平。

黄金珠宝行业触底复苏 2018年将继续增长

虽然2017年黄金珠宝行业的整体增速只有4.4%,但是高恺阳强调,其中7家上市公司的营收增长达到了14%到15%。“这说明规模大的企业的表现的要比小企业好很多,我认为2018年还会持续增长。”他说。

从行业结构来看,高恺阳指出,如果把整个行业按品类来分的话,黄金占到一半以上的份额,宽泛意义上的镶嵌类珠宝大约占20%。黄金首饰中有80%是传统黄金首饰,K金、硬金、文化金等产品,只占到黄金首饰份额的20%。

而从竞争格局来看,在2013年以后,黄金珠宝行业的集中度持续下降。高恺阳认为,一方面是因为黄金珠宝首饰是个性化消费,个人的需求都会尽可能地差异化,这就注定了这个行业是分散的格局;另一方面,由于过去的龙头企业的模式还是偏传统的,更多地聚焦在渠道端,而没有把底层的消费数据与上游企业打通,从而导致龙头企业的市场份额被更洞察消费者需求变化的公司分流,例如潘多拉珠宝等。

“因此,黄金珠宝行业不是一个有高门槛或者高的壁垒行业,其市场份额比较分散,永远都会给新进入者留有机会。”高恺阳说。

从行业整体形势来看,高恺阳强调,珠宝作为可选消费的一个代表品类,会随着人们收入水平和消费水平的持续增长,有一个持续同步的变化。美国的人均收入与珠宝的人均消费整体和中国的差距是4到5倍,未来随着耐用品的投资需求减弱,会释放非常大的可选消费的潜力。

但是,从黄金珠宝产业链的现状来看,高恺阳指出,上游采购不掌握原材料定价权,采用的都是相对比较传统的成本加成法,以定价调整烫平成本波动,在定价权上并不会有太多的创新;而在生产设计环节,以外形加工为主的,整体创新不足,产品同质化比较严重。同时,实体渠道老化,电商渠道高速发展。

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